很多人看到VIX飙升、高收益债息差走阔、美元大涨，第一反应是恐慌性卖出。
但历史数据告诉我们：多数流动性冲击，反而是加仓的信号。
2020年3月、2024年8月、2025年4月、2026年3月——四次冲击，三次在两倍标准差之后很快见底。
只有2008年金融危机和2022年激进加息，是真正的“持续性痛苦”。
区别在哪？
前者是房地产部门崩盘叠加预期不断被打破，后者是美联储滞后于曲线后的暴力追赶。
本节课程，坦途宏观创始人程坦将系统拆解：
什么是“广义美元流动性”？
为什么美元汇率、真实利率、高收益债利差、VIX是四个最核心的宏观流动性指标？
以及如何用OFR金融条件指数判断“该恐慌”还是“该贪婪”？
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